As recompras de ações estão vinculadas a opções de ações executivas A Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra teve um aumento de 345,000 no valor da opção de compra de ações como resultado da atividade de recompra. Durante os anos 80 e 90, os gerentes corporativos escolhem cada vez mais usar lucros corporativos para recompra de ações (buy-backs), ou para aumentar a liquidez corporativa, em vez de pagar dividendos. Em recompra de ações e compensação de incentivos (NBER Working Paper No. 6467), Christine Jolls sugere que parte da explicação para essa tendência pode depender do aumento do uso de opções de compra de ações em pacotes de remuneração de executivos. Agora, extremamente popular em uma ampla gama de empresas, as opções de compra de ações oferecem ao titular o direito de comprar ações a um preço específico. Ao contrário das participações em ações reais, as opções de compra de ações não pagam dividendos aos administradores. Enquanto um dividendo transferir dinheiro de uma empresa para seus proprietários externos sem qualquer redução no número de ações em circulação, uma recompra usa o mesmo caixa social para reduzir o número de ações em circulação. Portanto, o valor de uma ação de ações é diluído pelo pagamento de um dividendo, mas não é diluído por uma recompra de ações. Portanto, as opções sobre ações são mais valiosas depois de uma recompra do que depois de um dividendo. Na verdade, a Jolls descobre que o executivo médio em sua amostra de empresas com atividade de recompra apreciou um aumento de 345.000 em valor de opção de compra de ações como resultado da atividade de recompra. Assim, parece haver um forte incentivo para negligenciar os dividendos a favor das recompras de ações. Jolls também observa que quando os executivos recebem ações restritas, uma forma de compensação que acumula dividendos (em contraste com as opções de compra de ações), não há preferência observável para recompras em relação a dividendos. Nem o impulso para recomprar ações é o resultado de programas de opções de ações de empregados expandidos, ela acha que são opções de executivos, e não opções de empregado em geral, que estão relacionadas ao comportamento de recompra. Em suma, se o número médio de opções de compra de ações dos principais executivos aumentar 50 por cento do seu valor médio de 116.060, enquanto o número de ações em circulação permanece constante, então a probabilidade de observar uma recompra aumenta em aproximadamente 4 pontos percentuais, estimativas Jolls . Em outras palavras, há um aumento de 131 por cento em relação à proporção de empresas envolvidas em recompras na amostra original. O fato de que a recompra de ações proteja os proprietários dos impostos cobrados sobre os dividendos costumava ser usado para explicar a popularidade das recompras de ações. No entanto, como Jolls aponta, os diferenciais fiscais existem há décadas, enquanto o aumento da atividade de recompra ocorreu recentemente. E, embora as aquisições hostis que prevalecessem no meio do final dos anos 80 indubitavelmente alimentassem uma fração substancial da atividade de recompra durante esse período, o declínio nas aquisições hostis no início dos anos 90 não produziu uma reversão ao nível de atividade de recompra que prevaleceu antes da Boom de aquisição. Os resultados no documento provêm de um grupo inicial de 2539 empresas (eventualmente reduzidas a uma amostra de 324 empresas) abrangidas pelos requisitos de divulgação da SEC, cujos exercícios fiscais de 1992 terminaram entre 31 de dezembro de 1992 e 31 de maio de 1993. Para serem incluídos, as empresas Deve ter sido empresas americanas com 500 ou mais acionistas e ativos de final de ano fiscal superiores a 25.000.000. Todas as 177 empresas que anunciaram aumentos ou recompras de dividendos ou ambos, conforme relatado pelo The Wall Street Journal. Foram incluídos na amostra montada neste grupo. Um grupo de comparação de 300 empresas que não anunciou recompras nem aumento de dividendos foi selecionado aleatoriamente das demais empresas e utilizado como grupo de controle. Os dados foram coletados para um total de 324 empresas. O Digest não está protegido por direitos autorais e pode ser reproduzido gratuitamente com a atribuição apropriada da recompensa source. hare O que é uma recompra de ações A recompra de ações é um programa pelo qual uma empresa compra suas próprias ações do mercado, geralmente porque a administração acha que as ações estão subvalorizadas . Reduzindo o número de ações em circulação. A empresa compra ações diretamente do mercado ou oferece aos seus acionistas a opção de oferecer suas ações diretamente à empresa a um preço fixo. Carregando o jogador. PREPARANDO A recompra de ações Uma vez que uma recompra de ações reduz o número de ações em circulação, ela aumenta o lucro por ação e eleva o valor de mercado das ações remanescentes. Após a recompra, as ações são canceladas ou mantidas como ações em tesouraria. Então eles não são mais divulgados publicamente e não são notáveis. Razões para uma recompra de ações A recompra de ações reduz o total de ativos do negócio para que o retorno sobre os ativos. O retorno sobre o patrimônio líquido e outras métricas melhoram quando comparado a não recomprar ações. Reduzir o número de ações significa que o lucro por ação (EPS), receita e fluxo de caixa crescem mais rapidamente. Se a empresa paga a mesma quantia de dinheiro total aos acionistas anualmente em dividendos e o número total de ações diminui, cada acionista recebe um dividendo anual maior. Se a corporação crescer seus ganhos e seu pagamento total de dividendos. Diminuir o número total de ações aumenta ainda mais o crescimento do dividendo. Os acionistas esperam que uma empresa que paga dividendos regulares continuará fazendo isso. A recompra de ações preenche o fosso entre o excesso de capital e os dividendos, de modo que o negócio retorna mais aos acionistas sem bloquear um padrão. Por exemplo, suponha que a corporação deseja retornar 75 de seus ganhos aos acionistas e manter seu índice de pagamento de dividendos em 50. A empresa retorna os outros 25 na forma de recompra de ações para complementar o dividendo. Benefícios de uma recompra de ações A recompra de ações mostra que a corporação acredita que suas ações estão subvalorizadas e é um método eficiente de colocar o dinheiro de volta nos bolsos dos acionistas. A recompra de ações reduz o número de ações existentes, fazendo com que cada uma valha uma porcentagem maior da corporação. O estoque de ações por ação (EPS) aumenta enquanto a relação preço-lucro (P E) diminui ou o preço das ações aumenta. Uma recompra de ações mostra aos investidores que o negócio tem dinheiro suficiente para emergências e uma baixa probabilidade de problemas econômicos. Desvantagens de uma recompra de ações A recompensa de ações pode dar aos investidores a impressão de que a corporação não possui outras oportunidades lucrativas para o crescimento, o que é um problema para os investidores em crescimento que buscam receitas e aumentos de lucro. Uma corporação não é obrigada a recomprar ações devido a mudanças no mercado ou na economia. A recompra de ações coloca um negócio em situação precária se a economia tiver uma desaceleração ou a corporação enfrenta problemas financeiros que não pode cobrir.
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